WACC - その数字は何ですか？ の概念の概念、式、たとえば、使用および批評

現在までに、一つの方法または別の使用借りリソースのすべての企業。 このように、彼らはだけでなく、自身のアカウントの機能に加えて、クレジット。 後者の会社の使用のための割合を支払うことを余儀なくされます。 これは、自己資本のコストは割引率と等しくないことを意味します。 したがって、別の方法が必要です。 WACCは - これは、投資プロジェクトの評価の中で最も人気のある方法の一つです。 それはあなたのアカウントに、株主や債権者の利益だけでなく、税だけでなく、取ることができます。

例

投資コストの平均収量の測定 - だから、私たちはWACCことを理解しています。 しかし、税金がどのようにそれを計算するには、どこですか？ 債権者の - 会社は株主のお金を犠牲にして60％、40％が資金提供していると仮定します。 例えば、それは資本のコストは20％であることを推定しました。 ローン会社は、年率15％を取ることができます。 私たちは、論理と数学の視点から株式の加重平均を計算する問題にアプローチした場合、我々は18％を取得します。 しかし、すべてがとても簡単ですか！ - 株主、40％ - 貸し手60％：$ 1,000質問にプロジェクトに投資会社を仮定します。 プロジェクト期間は1年であれば、税引後キャッシュフローは1180ドルに等しいです。 米国。 千ドルは元本投資の支払いに費やされています。 $ 180の残り。 米国は、株主や債権者に配布されなければなりません。 最近は$ 60受け取ります。 そして、楽しみが始まります。 利払いは課税標準から控除することができます。 そのため、同社は資金の一部を返すことができるようになります。 税率が25％であれば、それは15ドルです。 これは、株主が120と135ドルを受け取っていないことを意味します。 米国。 したがって、我々は、同社がもともと未満を稼ぐことができると結論付けることができます。 そして、あなたはまだ需要や株主、債権者とを満たすことができません。 それは、会社全体の結果に関係しているとして、販売上の平均リターンの尺度 - 私たちは、WACCと言うことはできません。 しかし、それははるかに正確な計算を行うことが許されるだれ彼でした。

概念

それは上記の例から結論することが可能であった方法、WACCは - あなたは、プロジェクトの収益性の適切な貸し手や投資家を決定することを可能にする指標です。 そしてそれはまた、アカウント税になります。 前の例では、それは18％と16.5％です。 これは、の効果の存在が原因である「デット・ファイナンスの税の盾。」 ローンの利率は、前の例のように、15％に等しいと仮定する。 ローンの実際のコストに対し*（パーセンテージとして1-税率）15％です。 この例では、最終は25％です。 この場合には、同社のローンは11.25パーセントの費用がかかります。 WACCはちょうど考慮に入れています。

要因

それはWACCに影響を与えることを検討してください。 投資プロジェクトのリターンのに必要な量のこの措置。 そして、それは、そのような設備投資や基本的な市場金利の株式市場、無リスク金利の状況だけでなく、所得税などの外部要因によって影響されます。 企業は、現在の状況の中で最も成功した使用リソースをしようと、彼らと一緒に仕事をしなければなりません。 ベータ係数、会社が設定したリスク・プレミアム、総資本と信用格付けへの負債の比率などの因子を制御することが重要。 加重平均資本コストにも影響さで計算する必要があります。

• 金利、コストと借入資本のシェア。
• 株式市場のリスクプレミアム。
• コストと株主資本のシェア。

式

開始するには、我々は、表記法を紹介します。 その中：

• E - 株主資本のコスト。
• RE - その必要は収益性。
• D - クレジットのコスト。
• RD - ローンの金利。
• TR - 税率。

したがって、WACC =（E * RE）/（E + D）+（D * RD *（1-TR））/（E + D）。 この式は、アカウントにデットファイナンスの一種のみをとることに留意すべきです。 当社は、いくつか使用している場合は、すべてのは、彼らはそれぞれのレートで個別に置き換える必要があります。

借入の基本原則

企業は、それが資本の会社の加重平均コストを削減するので、後者の使用のための割合が低い場合、クレジット・リソースを通じて融資の恩恵を受ける。 しかし、いずれの銀行の目的は慈善事業ではありませんが、かなりお買い得。 そのため、重大なセキュリティを持って、より安定した企業は、彼らのローンの金利低下を受けています。 銀行がその経営トップと従業員のあなたの債務者の資格、リストや事業計画の実績の最大限の可能な画像を取得しようとしています。

批判

WACC - 投資プロジェクトに必要なリターンを評価するための認識ツール。 しかし、それは重要な課題の数があります。

• 「デット・ファイナンスの税の盾。」の存在 一見それは、より大きな融資、より良いようです。 そして、それは本当にWACCを反映しています。 しかし、貸金業者からの資金調達の増加に伴い、プロジェクトの増加危険性を検討？
• ベータ係数の問題。 この指標は、市場の変動性に比べて資産の危険性を反映すべきです。 ほとんどの場合、しかし、S＆P 500の企業で使用される、多くの金融業者のリストは、リスクの変動性が同一であるという事実に同意しません。 そして、それは考慮にWACCを取ることはありません。